01行情回顧

節(jié)后以來，乙二醇主力2305合約，因?yàn)橐辉路莘N種利空因素，從節(jié)前高點(diǎn)4516元/噸，下跌至低點(diǎn)4090元./噸，跌幅近500點(diǎn)，2月上旬開始，因下游需求逐步恢復(fù)，織造端短纖開工逐步上升，成為聚酯端的亮點(diǎn)，目前已上漲三個(gè)工作日，價(jià)格徘徊在4300元/噸附近。目前，國內(nèi)乙二醇本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用53.00%，其中一體化裝置產(chǎn)能利用率57.58%，煤制乙二醇產(chǎn)能利用率45.14%。

02影響因素分析

1、 過剩格局難以轉(zhuǎn)變

1月，國內(nèi)乙二醇裝置產(chǎn)能基數(shù)維持在2509.1萬噸；其中煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)為 925 萬噸，非煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)為 1584.1 萬噸。1 月檢修的乙二醇裝置共計(jì) 19 套，檢修涉及產(chǎn)能共計(jì) 635 萬噸/年，盛虹石化、衛(wèi)星石化以及鎮(zhèn)海煉化等裝置故障短停， 月內(nèi)總損失量在 28.19 萬噸，1 月我國乙二醇裝置產(chǎn)量為 121.68 萬噸，較上月增加減少 1.46 萬噸，但相對(duì)于去年1月份來說，增加11萬噸左右，目前來看，乙二醇利潤表現(xiàn)依舊不佳，上游工廠出現(xiàn)大幅虧損，石腦油制乙二醇單噸虧損211美金，折合人民幣1400-1800元/噸，鎮(zhèn)海煉化65萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃3月初停車檢修，預(yù)計(jì)5月10日左右復(fù)工。目前開工7成附近、富德能源50萬噸/年的MEG2月19日開始停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)10天左右。海南煉化80萬噸/年的MEG新裝置昨天已順利投氧，陜煤集團(tuán)榆林化學(xué)有限公司180萬噸乙二醇裝置目前負(fù)荷下調(diào)至6-7成，總體而言，乙二醇2月開工負(fù)荷有所上調(diào)，穩(wěn)定在53%附近。

庫存方面，港口庫存目前在102萬噸左右，相較于節(jié)前去庫速度緩慢，較年前依然多出20萬噸水平，乙二醇雖然從去年三季度開始下游出現(xiàn)環(huán)比改善，但到目前因?yàn)槿粜枨蟑B加疫情影響，導(dǎo)致港口發(fā)貨不暢，并且一季度仍有盛虹海南煉化大型裝置投產(chǎn)，雖然恒力石化將配套EO，衛(wèi)星石化將配套苯乙烯，適度減產(chǎn)乙二醇以達(dá)到利潤平衡，但目前仍需觀察減產(chǎn)進(jìn)度。

2、 外圍開工降低 進(jìn)口維持低位

2022 年 1-12 月，國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量累計(jì) 751.09 萬噸，同比-10.86%。2022 年 12月份我國乙二醇進(jìn)口量在 55.40 萬噸，環(huán)比 1.41%，2022 年 12 月份我國乙二醇出口量在 0.19 萬噸，環(huán)比 -44.12%。進(jìn)出口波動(dòng)的主要原因是：海外供應(yīng)維持穩(wěn)定，多以執(zhí)行合同為主，進(jìn)口量整體變化不大，進(jìn)口增加的主要進(jìn)口國家是沙特、美國、加拿大，進(jìn)口減少的主要進(jìn)口國家是新加坡、日本和韓國，擠出效應(yīng)明顯，目前，由于外圍裝置虧損嚴(yán)重，美金合約談判艱難，大部門外商將以現(xiàn)貨作為主要貿(mào)易方式，合約量出現(xiàn)大幅縮減，建議關(guān)注合約談判進(jìn)展及物流運(yùn)力的緊張程度。

3、 聚酯端改善情況不明顯

聚酯開工率上漲至 73%附近，江浙地區(qū)化纖織造開機(jī)率上升 45.77%附近。2 月中旬過后多數(shù)外來工人返崗，織造行業(yè)整體開機(jī)率有所提升，然目前國內(nèi)外新單情況不及預(yù)期，且內(nèi)貿(mào)春夏季訂單新單下達(dá)時(shí)間預(yù)計(jì)在月底或下月初附近，因此近期廠內(nèi)生產(chǎn)積極性偏弱。據(jù)悉，少量春夏季樣單陸續(xù)下達(dá)，然利潤微薄，企業(yè)接單意愿不強(qiáng)。隨著織造廠商開工率的提高，但實(shí)際市場(chǎng)走貨情況一般，那么工廠內(nèi)常規(guī)款坯布庫存隨之增加，且目前上游原料價(jià)格處于下行通道，廠商多計(jì)劃抄底原料，因此 2 月底存再次補(bǔ)倉預(yù)期，屆時(shí)也將時(shí)刻關(guān)注國內(nèi)外新單下達(dá)情況并進(jìn)一步落實(shí)。

純滌紗企業(yè)開工率提升至72.41%，環(huán)比上漲12.04%。當(dāng)前多數(shù)紗廠已有序恢復(fù)生產(chǎn)，少數(shù)外來務(wù)工人員到位不足等因素影響，開工率未全面提升；但鑒于目前紗廠庫存整體不高，且加工費(fèi)修復(fù)至4400元/噸附近，故而預(yù)計(jì)下周滌紗企業(yè)開工率將提升到75%-80%。下游織造企業(yè)前期原料備貨逐步消化，市場(chǎng)存在一定補(bǔ)貨預(yù)期，下周長絲市場(chǎng)成交情況有望好轉(zhuǎn)。但是經(jīng)過長時(shí)間產(chǎn)銷冷清后，長絲工廠成品庫存壓力較大，不排除月底進(jìn)行促銷的可能，故而短期長絲價(jià)格或難有明顯上漲，預(yù)計(jì)POY150D重心將在7100-7400元/噸。

03行情展望

盡管目前港口庫存仍處于小幅累庫階段，但受到供應(yīng)縮量，進(jìn)口減少及下游需求回升等樂觀預(yù)期。海外方面，沙特伊朗等國家裝置紛紛開始檢修，預(yù)期 3 月底進(jìn)口縮量，另外衛(wèi)星石化、恒力石化、浙石化等裝置計(jì)劃在 5 月轉(zhuǎn)產(chǎn)EO，遠(yuǎn)端供應(yīng)壓力或?qū)⒕徑猓B加需求旺季的改善下，預(yù)計(jì)3 月份乙二醇進(jìn)入去庫通道。但目前乙二醇港口庫存偏高仍是制約價(jià)格大幅上漲的主要因素。后期需要持續(xù)跟蹤需求端恢復(fù)節(jié)奏和力度。建議維持空頭思路。或者5-9正套。

轉(zhuǎn)載自：化盟網(wǎng)