今天凌晨，美聯(lián)儲公布6月會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲官員在6月會議上都表示，可能會進(jìn)一步收緊政策，但收緊速度要慢于2022年初以來貨幣政策的快速加息。官員們普遍表示，未來的貨幣政策收緊將以較慢的速度進(jìn)行。考慮到對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，決策者們在本次會議上決定不進(jìn)行加息，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，使基準(zhǔn)基金利率停留在5%至5.25%的區(qū)間。官員們認(rèn)為，保持目標(biāo)利率范圍不變將使他們有更多時(shí)間來評估經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)方面的進(jìn)展情況。

紀(jì)要指出，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響滯后性存在不確定性，盡管總體通脹在過去一年有所緩和，但核心通脹自年初以來并未顯示出持續(xù)的放緩趨勢。由于通脹遠(yuǎn)高于委員會設(shè)定的長期2%目標(biāo)，官員們預(yù)計(jì)需要一段低于趨勢增長的時(shí)間以及一定程度上的勞動力市場疲軟，以實(shí)現(xiàn)總供給和總需求更好地平衡，并足夠減輕通脹壓力，使通脹在一段時(shí)間內(nèi)回歸到2%水平。

美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要發(fā)布后，美股短線走低至接近日低，美元和美債收益率走低后V型反彈、刷新日高，現(xiàn)貨黃金跌幅擴(kuò)大。

美聯(lián)儲“三把手”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在美股盤后發(fā)表講話。

威廉姆斯表示，聯(lián)儲決策者的預(yù)期顯示，要讓通脹回落到聯(lián)儲的目標(biāo)2%，就得進(jìn)一步加息。威廉姆斯說：“我們可以花一些時(shí)間評估、收集更多信息，然后就能行動。我們顯然堅(jiān)定地致力于讓通脹達(dá)到目標(biāo)?！?/span>

被視為“美聯(lián)儲喉舌”、有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos也特別到了一些聯(lián)儲官員支持6月還加息這點(diǎn)，并總結(jié)稱，這些人支持是因?yàn)?，事?shí)證明通脹和經(jīng)濟(jì)活動都有韌性。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲7月維持利率在5.00%—5.25%不變的概率為10.1%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%—5.50%區(qū)間的概率為89.9%；到9月維持利率不變的概率為8.1%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為73.9%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為18.0%。

值得注意的是，今晨收盤，外盤多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲。

涉及中國，普京：已超過80%

據(jù)今日俄羅斯電視臺網(wǎng)站7月4日報(bào)道，俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾·普京透露，俄羅斯與中國的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)合作正在擴(kuò)大，兩國間以盧布和人民幣完成的結(jié)算目前占比超過80%。  

報(bào)道說，俄羅斯和中國的貿(mào)易額在2022年創(chuàng)下1903億美元的歷史新高，此后繼續(xù)加速增長。自今年初以來，兩國進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，1至5月雙邊貿(mào)易額猛增至938億美元，同比增加40.7%。俄羅斯財(cái)政部長安東·西盧安諾夫最近說，兩國雙邊貿(mào)易額有望比預(yù)期提前一年突破2000億美元的目標(biāo)。

雙方?jīng)Q定用本國貨幣而不是美元進(jìn)行大部分交易，這加強(qiáng)了兩國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

瀝青原料供應(yīng)端與需求端矛盾或加劇

近期在能化版塊中，相較于其他品種，瀝青表現(xiàn)相對偏弱。近一個(gè)月來，瀝青與同為重油的高、低硫燃料油價(jià)差走弱超300元/噸，盤面裂解也有明顯下跌。主力合約BU2310近期在3450—3700元/噸區(qū)間振蕩偏弱運(yùn)行。

“一方面，成本端原油價(jià)格維持區(qū)間振蕩，振幅較小，對瀝青的支撐力度偏??；另一方面，稀釋瀝青通關(guān)問題基本解決，7月排產(chǎn)環(huán)比增加約25萬噸，且后期瀝青產(chǎn)量有望進(jìn)一步增加。此外，北方地區(qū)需求并未大規(guī)模增加，南方地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，梅雨結(jié)束之后，需求環(huán)比稍有改善，但很快又將迎來高溫天氣，道路瀝青需求增量有限?！毙潞谪浹芯克L助理嚴(yán)麗麗稱。

記者了解到，5月中旬開始，原料端稀釋瀝青通關(guān)問題開始擾動瀝青的供應(yīng)，華北及山東部分煉廠被迫關(guān)?；蜣D(zhuǎn)產(chǎn)，這使得5月實(shí)際產(chǎn)量低于排產(chǎn)。

“從6月中下旬開始，一方面部分煉廠積極尋找替代料燃料油生產(chǎn)瀝青；另一方面，臨近月末，山東省商務(wù)廳召開關(guān)于稀釋瀝青、原油、燃料油等商品進(jìn)口的相關(guān)工作座談會，貿(mào)易消息人士稱，山東煉油中心已開始釋放因查驗(yàn)限制進(jìn)口而滯留在港口的數(shù)百萬桶石油?！睋?jù)嚴(yán)麗麗介紹，截止目前，稀釋瀝青通關(guān)問題基本解決，地方煉廠也將陸續(xù)恢復(fù)供應(yīng)。7月排產(chǎn)環(huán)比顯著增加，但是據(jù)不同的資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，略有差距，主要在地?zé)挳a(chǎn)量，部分煉廠開工或稍有延后。

海外方面，船期數(shù)據(jù)顯示，6月份委內(nèi)瑞拉原油出口量環(huán)比增加4.1%，同比增加52%至57.4萬桶/日。其中發(fā)往中國的數(shù)量環(huán)比增加36%，同比增加59%至44萬桶/日，而發(fā)往美國的數(shù)量則環(huán)比下降3.6%至13.4萬桶/日。總體來看，在海外供應(yīng)增加、國內(nèi)政策放開后，瀝青原料供應(yīng)短期相對充足?！霸诤Ｍ夤?yīng)增加、國內(nèi)政策放開后，瀝青原料供應(yīng)短期相對充足。”銀河期貨油品研究員童川稱。

“在政策面維持現(xiàn)狀的情況下，未來瀝青產(chǎn)量有望持續(xù)增加， 8到10月份旺季中瀝青月均產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到300萬噸，下半年產(chǎn)量同比增幅預(yù)計(jì)超過10%，供應(yīng)端壓力較為明顯。”童川說。

從需求端來看，當(dāng)前，受梅雨、高溫和臺風(fēng)天氣影響，瀝青終端需求處于年中傳統(tǒng)淡季中。從6月底開始，瀝青需求邊際逐漸改善，隨著未來“金九銀十”旺季來臨，需求環(huán)比走強(qiáng)的確定性較高。

“目前來看，需求端環(huán)比回升的確定性較高，主要矛盾在于回升的速度和高度?！蓖ū硎荆瑥娜ツ晗掳肽觊_始，疫情拖累、企業(yè)回款難等問題導(dǎo)致需求難以充分釋放，考慮到需求后置的情況，對于未來瀝青需求的總量保持謹(jǐn)慎樂觀。童川認(rèn)為，旺季需求的實(shí)際表現(xiàn)與下游資金到位情況高度相關(guān)，前期若有相關(guān)利好政策出臺，市場將對需求端給出較為樂觀的預(yù)期，否則可能出現(xiàn)旺季不旺的情景。

談及今年以來瀝青市場原料供應(yīng)端與需求端的矛盾，浙商期貨分析師張澤宇 認(rèn)為主要體現(xiàn)在兩個(gè)階段?！扒耙粋€(gè)階段矛盾主要在于委內(nèi)瑞拉石油公司高層與政策變動和向美國發(fā)貨的分流效應(yīng)，后一個(gè)階段矛盾主要在于中國海關(guān)方面的布控檢測。伴隨著委內(nèi)瑞拉原油增產(chǎn)以及中國海關(guān)政策變化，再配合第三批非國營原油配額的下發(fā)，原料供應(yīng)端與需求端矛盾將大大緩解，市場在原料方面的壓力將逐步減小。”張澤宇稱，基于供需格局，主營預(yù)計(jì)下半年供應(yīng)相對穩(wěn)定，地?zé)捲谠蠁栴}解決后，將逐步提升瀝青供應(yīng)，疊加社庫存有大量現(xiàn)貨等待下游消化，而需求大概率難有放量。

在童川看來，瀝青在原料端沒有大矛盾的前提下，整體處于產(chǎn)能過剩的格局，難以給出較高的估值?！跋掳肽暧绊憺r青估值的主要驅(qū)動在于需求端的實(shí)際表現(xiàn)，既要關(guān)注高頻微觀數(shù)據(jù)的變動，也要關(guān)注政策面的指引。而原料端的問題也難以確保永久性解決，未來重油貼水上行、委內(nèi)出口波動以及國內(nèi)政策調(diào)整也將階段性影響瀝青行情?！彼f。

對此，嚴(yán)麗麗也認(rèn)為，后期瀝青走勢仍需重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格變動、供應(yīng)增量及需求增量。嚴(yán)麗麗表示，原油7月基本面進(jìn)一步走強(qiáng)，但需謹(jǐn)防宏觀地緣消息的擾動，油價(jià)或偏強(qiáng)振蕩。“在原油、供應(yīng)及需求三重作用下，瀝青裂解價(jià)差或維持弱勢振蕩，待高溫天快結(jié)束時(shí)，瀝青裂解價(jià)差有望再一次走強(qiáng)。”她稱。

“六連陽”后苯乙烯趨勢性上漲動能不足

記者觀察到，苯乙烯期貨自6月28日以來連續(xù)上漲，截至2023年7月5日日內(nèi)收盤，苯乙烯期貨2308主力合約收盤價(jià)較28日收盤價(jià)上漲315元/噸，漲幅4.5%，苯乙烯期貨“六連陽”走勢略超市場預(yù)期。

對此，銀河期貨分析師隋斐表示，苯乙烯近期價(jià)格之所以持續(xù)走強(qiáng)，一方面，在于原料價(jià)格上漲，自6月28日以來，原油、純苯、乙烯原料價(jià)格均呈現(xiàn)企穩(wěn)上漲，純苯受歧化裝置檢修影響產(chǎn)出減少；另一方面，7月家電排產(chǎn)好于預(yù)期，經(jīng)過前期的苯乙烯價(jià)格下跌，苯乙烯下游硬膠產(chǎn)品的利潤相對改善，其中ABS和GPPS利潤扭虧為盈，EPS利潤重心較前期擴(kuò)大，硬膠開工率有所支撐。此外，苯乙烯港口庫存不高，四是苯乙烯非一體裝置現(xiàn)金流虧損，綜合影響下苯乙烯價(jià)格企穩(wěn)反彈。

“從基本面來看，苯乙烯產(chǎn)能檢修在6月下旬開始逐漸減少，裝置將在7月中上旬快速回歸，當(dāng)前苯乙烯開工率回升至69.00%，預(yù)期近期開工將出現(xiàn)較大幅度的提升?！毙潞谪浤芑芯繂T王博藝表示，就需求端來講，苯乙烯三大下游利潤出現(xiàn)一定提升，其中，PS利潤從0附近提升至400元/噸左右，EPS利潤從300元/噸提升至500元/噸左右，ABS利潤從-300元/噸提升至1000元/噸，下游利潤總體仍處于偏低水平。但PS和EPS開工暫未因利潤的回升而走高，ABS開工率提升，由于PS和EPS開工下降，6月下游綜合開工率從64.78%下降至61.27%，處于往年同期偏低水平。

在南華期貨能化負(fù)責(zé)人戴一帆看來，盡管近一周苯乙烯期貨價(jià)格出現(xiàn)了底部反彈有所超出市場預(yù)期，但橫向?qū)Ρ葋砜?，基于市場宏觀情緒轉(zhuǎn)暖下的反彈，相較于PTA、甲醇，亦或是黑色板塊的螺紋等，苯乙烯近端的反彈力度其實(shí)并不強(qiáng)。

“從苯乙烯自身結(jié)構(gòu)上看，其實(shí)市場前期交易苯乙烯8月累庫預(yù)期，在結(jié)構(gòu)上也比較明顯，08—09合約價(jià)差從100上方最低下滑至-16?！贝饕环硎荆?/span>

記者了解到，當(dāng)前市場交易也聚焦于苯乙烯累庫不及預(yù)期?！耙环矫?，乙苯的供應(yīng)增量變相減少了苯乙烯的供應(yīng)，在當(dāng)前苯乙烯存量庫存偏低的情況下，一定程度上放大了低庫存的影響；另一方面，7月裝置回歸可能存在延后，包括當(dāng)期有新增峻辰出現(xiàn)了意外停車情況，導(dǎo)致市場對于八月的累庫量不及前期預(yù)期?！贝饕环硎?，從需求端來看，終端白色家電端，生產(chǎn)銷售以及排產(chǎn)情況表現(xiàn)不錯(cuò)，下游三S當(dāng)前也具有一定利潤，開工表現(xiàn)尚可。“目前沒有看到有向上負(fù)反饋表現(xiàn)，市場也對于需求有一定恢復(fù)預(yù)期?！彼Q。

“就現(xiàn)貨端來看，當(dāng)前下游還沒有表現(xiàn)出投機(jī)性補(bǔ)庫需求，還是偏向于剛性需求，雖然苯乙烯短期還沒有累庫，但中期來看，隨著苯乙烯新產(chǎn)能的投放以及前期停車裝置的恢復(fù)，累庫仍大概率會出現(xiàn)?！痹诖饕环磥?，后期苯乙烯暫時(shí)還不具備趨勢性上漲條件。

對此，隋斐也認(rèn)為，當(dāng)前，苯乙烯現(xiàn)貨市場相對期貨盤面來說偏弱，苯乙烯基差較前期收窄，港口庫存受6月下7月初外盤貨源到港影響有所上升。本周據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)華東主港庫存總量下降1.62萬噸在8.13萬噸，去化速度相對偏慢，下游利潤自6月下旬以來受苯乙烯價(jià)格下滑影響有所修復(fù)，但近期隨著苯乙烯價(jià)格回升下游利潤呈現(xiàn)縮窄，供應(yīng)端苯乙烯7月面臨多套檢修裝置重啟和浙石化及安慶石化新裝置投產(chǎn)預(yù)期，中期苯乙烯將面臨累庫壓力，可能會限制苯乙烯的上漲空間。

在王博藝看來，近期成本支撐較為穩(wěn)定，苯乙烯底部或存在一定支撐。但7月上旬供應(yīng)將隨檢修結(jié)束而增加，下游開工在短期和長期的時(shí)間范圍內(nèi)都沒有大幅提升的預(yù)期，基本面較前期狀態(tài)進(jìn)一步偏空?！氨揭蚁﹥r(jià)格在低位振蕩反彈后，預(yù)期后期仍將呈偏空格局。”王博藝稱。

轉(zhuǎn)載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：期貨日報(bào)