導(dǎo)語：5月16日，聯(lián)合國(guó)發(fā)布《2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》年中報(bào)告，預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.3%，比1月份發(fā)布的上一份報(bào)告上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，報(bào)告從此前的4.8%上調(diào)至5.3%，大幅上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。然而，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)雖有所恢復(fù)，但增長(zhǎng)疲軟趨勢(shì)并沒有改變，高通脹問題也在困擾著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)持續(xù)加息以及美歐銀行體系的動(dòng)蕩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不利影響仍在發(fā)酵。

    宏觀層面承壓  經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期

     從國(guó)內(nèi)來看，在內(nèi)外需雙重承壓下，4月經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，修復(fù)速度放緩。整體上看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)勢(shì)頭，以及上年同期疫情高峰帶來低基數(shù)效應(yīng)影響下，4月居民消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)同比增速都有較大幅度反彈。不過，剔除低基數(shù)影響，4月經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭仍然比較溫和，與一季度相比修復(fù)力度穩(wěn)中略降。其中，居民消費(fèi)需求有待進(jìn)一步提振，樓市低迷也繼續(xù)在消費(fèi)、投資及市場(chǎng)信心等方面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形成拖累。4月基建投資保持較高增速，體現(xiàn)了當(dāng)前宏觀政策仍然延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)。5月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，并且連續(xù)第三個(gè)月下降，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落。

     國(guó)際宏觀方面來看，美國(guó)就業(yè)韌性放緩；核心通脹韌性；5月初美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行均加息25bp；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能分化大，核心通脹仍在上漲；日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭偏軟，能源降價(jià)帶動(dòng)通脹大幅放緩。另外，美國(guó)初步達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議避免了違約風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)6月進(jìn)一步加息預(yù)期仍存。

     終端復(fù)蘇進(jìn)程不一 化工品需求存差異

     2023年國(guó)內(nèi)疫情防控政策已全面優(yōu)化，但內(nèi)需恢復(fù)步伐不一，衣食住行等各領(lǐng)域的終端需求有所分化。其中餐飲、旅游等服務(wù)業(yè)回升較快，但房地產(chǎn)、汽車等幾大主要消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇較慢，進(jìn)而對(duì)下游部分的化工品需求有所制約。從房地產(chǎn)行業(yè)來看，2023年1—4月份，房屋竣工面積23678萬平方米，同比增長(zhǎng)18.8%，增幅擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)，說明竣工復(fù)蘇進(jìn)程逐步加快，后續(xù)將帶動(dòng)家電、家具、裝飾材料等消費(fèi)品需求的增長(zhǎng)，進(jìn)一步帶動(dòng)塑料、聚氨酯、化纖等相關(guān)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)。但從房地產(chǎn)竣工后，到下游需求啟動(dòng)存一定的傳導(dǎo)周期。隨著房地產(chǎn)竣工的增長(zhǎng)，下游需求或在下半年有所體現(xiàn)。但同時(shí)，房屋新開工面積31220萬平方米，下降21.2%，這意味著房地產(chǎn)行業(yè)前端所需的材料行業(yè)將有所放緩。

     汽車產(chǎn)量4月份實(shí)現(xiàn)了同比大幅度增長(zhǎng)，但環(huán)比卻有所下降。2022年4月疫情導(dǎo)致生產(chǎn)基本停滯，同期基數(shù)相對(duì)較低，因而實(shí)現(xiàn)了同比大增長(zhǎng)。目前車輛生產(chǎn)企業(yè)仍處于去庫存階段，因而產(chǎn)量環(huán)比有所下滑。同樣，家電4月產(chǎn)銷因去年低基數(shù)的原因，同比有所增長(zhǎng)，但環(huán)比有所走弱。由此，下游橡膠、塑料等行業(yè)的需求將受到一定的影響。

國(guó)際油價(jià)或震蕩走高 化工市場(chǎng)或偏弱震蕩

     6月已至，意味著全球原油消費(fèi)進(jìn)入到了傳統(tǒng)意義上的旺季，在剔除了其他不可抗力的因素后，原油市場(chǎng)在需求逐步恢復(fù)的過程中呈現(xiàn)震蕩走高的態(tài)勢(shì)。從供應(yīng)端來看，OPEC+將于 4 日召開石油產(chǎn)量會(huì)議以決定下半的原油生產(chǎn)計(jì)劃，屆時(shí)如果再度擴(kuò)大原油減產(chǎn)規(guī)模，將在短期內(nèi)對(duì)原油市場(chǎng)形成有效提振。但仍需警惕的是，美國(guó)債務(wù)違約能否最終達(dá)成妥協(xié)，且美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)繼續(xù)加息，如果來自經(jīng)濟(jì)面的唱衰壓力增加，那么勢(shì)必會(huì)對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)的打壓作用，使得油市呈現(xiàn)旺季不旺的情況。此外，雖然各大能源機(jī)構(gòu)均好看亞洲的原油需求，但仍存在著一定的不確定性，需要密切關(guān)注。綜合來看，6 月份國(guó)際油價(jià)或震蕩走高，預(yù)計(jì) WTI 的主流運(yùn)行區(qū)間為 70-80 美元/桶，布倫特的主流運(yùn)行區(qū)間為75-85 美元/桶。

     對(duì)化工市場(chǎng)來說，5月份整體上處于震蕩下跌走勢(shì)，成交方面一般。從金聯(lián)創(chuàng)化工指數(shù)來看，2023年在經(jīng)過一段時(shí)間高位區(qū)間震蕩后，從4月中后期持續(xù)弱勢(shì)下行,并在5月26日跌至5215，為2021年2月上旬后低點(diǎn),較2023年最高點(diǎn)下滑600多點(diǎn)。進(jìn)入6月，化工品將逐漸轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季。原油端或指引強(qiáng)勢(shì)，能減緩部分跌勢(shì)，但需求端復(fù)蘇進(jìn)程不一，預(yù)計(jì)短期內(nèi)化工市場(chǎng)或偏弱震蕩運(yùn)行，具體產(chǎn)品或呈差異化表現(xiàn)。

來源：化盟網(wǎng)