【文章關(guān)鍵詞】

化工行業(yè) 業(yè)績預(yù)警

【文章導(dǎo)語】

近期，國際化工巨頭發(fā)布二季度業(yè)績初步數(shù)據(jù)，對全年業(yè)績預(yù)測并不樂觀。國內(nèi)來看，相對于去年增收不增利的情況，今年化工行業(yè)營業(yè)收入也出現(xiàn)同比下降。產(chǎn)品價格的下降以及出口數(shù)量的下跌反映出中國乃至全球的化工品需求仍面臨一定挑戰(zhàn)，全年來看影響化工企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵因素還在于需求的復(fù)蘇情況，此外各產(chǎn)品的基本面調(diào)節(jié)能力以及一體化配套完善度起到重要調(diào)節(jié)作用。

對當(dāng)前面臨的市場情況進(jìn)行復(fù)盤可以發(fā)現(xiàn)，正在經(jīng)歷的化工品需求下滑始于2022年8月份，當(dāng)時面臨的主要不利因素為成本高漲、通脹高企、地緣局勢不穩(wěn)定以及消費場景受限等。因此，化工行業(yè)出現(xiàn)了較為典型的“增收不增利”現(xiàn)象。進(jìn)入2023年，部分不利因素有所改善，尤其對于中國市場而言，防疫政策的調(diào)整從本質(zhì)上改善了消費場景受限的問題，預(yù)期進(jìn)入2023年后亞洲尤其是中國市場的需求將對全球化工市場形成較強(qiáng)支撐，但從上半年的情況來看，預(yù)期并被完全實現(xiàn)，化工市場呈現(xiàn)由“強(qiáng)預(yù)期”走向“弱現(xiàn)實”的趨勢。

從行業(yè)營收和盈利的情況來看，當(dāng)前化工行業(yè)仍面臨一定的挑戰(zhàn)。2023年以來，受到全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大以及原油等上游原料成本下行等因素影響，化工行業(yè)的價格呈現(xiàn)回落趨勢，行業(yè)營收、利潤增速進(jìn)一步下滑。今年1-5月份，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入33548.2億元，同比下降7.8%，實現(xiàn)利潤總額1690億元，同比下降52.4%，兩者相較利潤總額下降的幅度更大。與去年增收不增利的情況相比較，今年上半年受到價格下降因素影響，營業(yè)收入也出現(xiàn)同比下降，化工行業(yè)面臨的風(fēng)險仍較突出。

主要原因，一方面是防疫政策發(fā)生變化后，國內(nèi)化工行業(yè)供給端的恢復(fù)強(qiáng)于需求端，供需錯配是導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營壓力的主要原因。另一方面，海外宏觀環(huán)境仍較復(fù)雜，通脹高企的背景下加息進(jìn)程延續(xù)，并且造成一定的風(fēng)險外溢。歐洲部分國家進(jìn)入技術(shù)性衰退，美國受到銀行業(yè)危機(jī)、債務(wù)上限等風(fēng)險因素的持續(xù)擾動，大部分產(chǎn)品出口呈現(xiàn)“量價齊跌”趨勢。一方面是價格下跌，從圖2的卓創(chuàng)資訊有機(jī)化工價格指數(shù)可以看出，與去年相比價格指數(shù)下降幅度較為明顯，出口均價有所下降；另一方面，從國家海關(guān)總署發(fā)布的上半年化工品出口來看，44個主要出口國家中，上半年累計同比下降幅度小于20%的占比25%、下降幅度在20%-40%內(nèi)的占比45%、大于40%的占比為11%，實現(xiàn)累計總比增長的占比為18%，從中可以看出海外需求的減退使得化工品出口需求降低，從而對于我國化工行業(yè)營業(yè)收入和利潤總額的支撐下降。

再從深層次的分析來看，今年以來主要原材料價格的持續(xù)回落，使得成本端的壓力較去年緩解，高成本對利潤的壓縮情況有所改善，在影響化工企業(yè)的業(yè)績中，需求重新占據(jù)核心位置。進(jìn)入二季度以來，隨著前期積壓需求逐步釋放、經(jīng)濟(jì)政策支撐以及低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下，多數(shù)化工企業(yè)營收及盈利情況出現(xiàn)環(huán)比改善，這反映出化工行業(yè)正在逐步復(fù)蘇的良好信號。下半年能否扭轉(zhuǎn)局面，可以從國內(nèi)外兩個層面來看。國外方面，隨著美國加息接近尾聲及各類宏觀風(fēng)險暫緩，對于化工品需求的壓制減緩；國內(nèi)方面，隨著經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好，以及各項提振消費政策的陸續(xù)落地，化工市場在需求端或?qū)⑦呺H改善。此外，化工行業(yè)主動去庫存的進(jìn)度將進(jìn)一步加快，加上行業(yè)對供給側(cè)的主動調(diào)節(jié)將緩解化工行業(yè)的供需矛盾，對價格、利潤均有一定的修復(fù)作用。總之，化工行業(yè)面臨的壓力正在緩解，行業(yè)出現(xiàn)明顯向好趨勢。

因此，對于化工行業(yè)而言，2023年全年影響企業(yè)業(yè)績的主要因素有以下幾個方面：一是整個行業(yè)的需求復(fù)蘇情況，決定著整個化工行業(yè)的景氣程度。二是不同產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能落地及開工情況，是行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)差異的主要原因。三是從企業(yè)角度而言，具有一體化發(fā)展資源或配套較全的企業(yè)的競爭力將更強(qiáng)。

轉(zhuǎn)載自：化工好料到haoliaodao.com

來源：卓創(chuàng)化工